小米汽车、蔚来、小鹏盈利在即 新造车体系化能力成支撑？

财联社6月3日讯（记者 徐昊）持续深入的电动化转型(zhuǎnxíng)和(hé)公司体系化能力的构建，正加速催化新造车企业的盈利能力。

6月3日，小米集团董事长雷军在小米投资者日上透露，“小米汽车(qìchē)(chē)业务预计将于今年三四季度盈利(yínglì)”。这也是(shì)继蔚来汽车和小鹏汽车后，第三家设定了盈利时间表的中国新造车企业。这一时间表，尤其是小米汽车设定的节点，较特斯拉大幅提前。

“小米的汽车(qìchē)业务亏损正在逐步收窄。在YU7的智驾研发(yánfā)投入上，总预算达到(dádào)35亿元，整体投入在行业处于领先水平。”雷军向投资(tóuzī)者介绍了小米汽车的部分工作进展(gōngzuòjìnzhǎn)，“五年前，小米就开始投资研发机器人领域，目前汽车工厂正在试用相关能力，小米的汽车芯片正在研发中，预计也将很快推出。”

财报显示，2025年第一季度，小米集团智能电动汽车(diàndòngqìchē)及(jí)AI等(děng)创新(chuàngxīn)业务分部总收入(zǒngshōurù)为186亿元。其中，智能电动汽车收入181亿元，其他相关业务收入5亿元；智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率23.2%，其上季度毛利率为20.4%，2024年毛利率18.5%；经营亏损5亿元，亏损收窄。

小米SU7 5月交付量超28,000辆，目前正在为小米YU7大规模量产做准备。“YU7技术发布后预约咨询量超过同期(tóngqī)(tóngqī)SU7，截至5月25日，YU7留资用户是SU7同期的三倍左右，YU7比SU7有(yǒu)更大的受众面，我们对YU7非常有信心。”小米集团合伙人、集团总裁(zǒngcái)卢伟冰在业绩(yèjì)电话会上表示，“产品力强，盈利不是问题(wèntí)。”

“公司有信心在2025年实现销量同比翻倍以上的增长，并预计将在第四季度实现盈利，全年达到规模性自由现金流转正。”与小米汽车(qìchē)设定的目标相仿(xiāngfǎng)，小鹏汽车董事长何小鹏在2025年第一季度(dìyījìdù)业绩电话(diànhuà)会上再次重申了公司的盈利预期。

财报显示，小鹏汽车第一季度(dìyījìdù)营收(yíngshōu)158.1亿元(yìyuán)，去年同期65.5亿元，同比增长141.5%；第一季度净亏损6.6亿元，2024年第四季度净亏损13.3亿元，较上一季度亏损收窄。

尽管仍处在亏损状态，但小鹏(xiǎopéng)汽车交付量的快速提升(tíshēng)和毛利率的持续向好，让市场(shìchǎng)看到了小鹏汽车盈利的可能性。2025年一季度小鹏汽车总交付量94,008辆，同比增加330.8%。在销量增加的同时，其毛利率亦有所(yǒusuǒ)提升。2025年第一季度(dìyījìdù)毛利率为15.6%，2024年同期为12.9%，而(ér)2024年第四季度为14.4%。

至今(zhìjīn)年5月，小鹏汽车累计(lěijì)交付新车162,578辆，同比增长293.08%，并连续七个月交付量超过3万辆(wànliàng)。5月28日上市的小鹏MONA M03 Max，上市1小时大定突破12,566辆，超过去年上市同期。何小鹏表示，小鹏汽车在第二季度将完成五款车型年款升级或增加配置，三季度将有两款全新车型开始交付放量；今年四季度鲲鹏(kūnpéng)超级电动车型逐步(zhúbù)实现量产(liàngchǎn)。

除AI+汽车，人形机器人(jīqìrén)与汽车产业深度的融合，及海外市场将是小鹏汽车另外两条(liǎngtiáo)增长曲线。小鹏计划在2026年内能够推出面向(miànxiàng)工业和商业场景的人形机器人，通过量产场景的数据驱动快速进化。海外业务方面(fāngmiàn)，何小鹏预计公司在未来三年将会高速扩张。

相比上述两家公司，蔚来汽车以目前的业绩状况，距离盈利(yínglì)则显得“道阻且长”。6月3日发布的蔚来汽车2025年第一季度财报显示，公司第一季度营收120.35亿元(yìyuán)，同比增长21.5%，环比下降38.9%。净亏损虽然较上一季度收窄，但仍达67.5亿元；毛利率(máolìlǜ)为7.6%，较去年同期(qùniántóngqī)提升2.7个(gè)百分点(bǎifēndiǎn)，较上一季度下降4.1个百分点。

在2025年第一季度业绩电话会上(huìshàng)，蔚来汽车董事长李斌及管理层再次强调了第四季度盈利的(de)目标，而实现目标的路径为提升销量和(hé)提升费用使用效率。

“二季度随着2025款‘5566’（蔚来ET5、ET5T等）的(de)上市，我们顺利完成(shùnlìwánchéng)了产品切换，成交价格会有所回升。自研芯片的上车，也会给(gěi)我们的单车成本带来1万元左右的优化。今年第四季度NIO品牌有望达到月销量(xiāoliàng)25,000辆的水平，比去年稳态2万辆(wànliàng)的销量提高20%。”李斌表示。

针对乐道品牌，李斌提出，“L60有信心回归稳态月销量1万辆，L90会改变(gǎibiàn)三排(sānpái)座SUV现有市场格局，L80会在四季度会上市交付。今年乐道三款产品(chǎnpǐn)加起来，四季度可实现(shíxiàn)每个月2.5万辆的销量目标。”

“在研发方面，公司内部(nèibù)设立车型产品线组织，整合了(le)蔚来、乐道和(hé)萤火虫的研发资源，持续提升研发团队的效率。在销售和服务(fúwù)方面，我们(wǒmen)在确保一线的生产力的同时，通过(tōngguò)精简岗位提升整个销售服务团队的效率。”蔚来汽车管理层亦提到了提升费用(fèiyòng)效率的举措，“由于第四季度要实现盈亏平衡的目标，第四季度研发费用将在20亿-25亿元之间，与去年同期相比会有20-25%的效率提升；销售和管理费用比例将占到销售额的10%左右。”

在此基础上，李斌(lǐbīn)认为，蔚来四季度整体销量将超过5万辆，毛利率达到(dádào)17-18%，“是可以实现盈利的”。

（财联社(liánshè)记者 徐昊）